Tekst źródłowy strony Model Altmana (Z-score)

'''Model Altmana (Z-score)''' – wskaźnik opracowany w 1968 roku przez Edwarda I. Altmana, profesora finansów na New York University, służący do oceny prawdopodobieństwa bankructwa przedsiębiorstwa. [[Model statystyczny|Model]] opiera się na analizie pięciu wskaźników finansowych, które są łączone w liniową funkcję z przypisanymi wagami. Wyższa wartość Z-score wskazuje na mniejsze ryzyko [[Upadłość|upadłości]] firmy.

Altman opracował swoją formułę na podstawie [[Analiza dyskryminacyjna|analizy dyskryminacyjnej]] danych 66 przedsiębiorstw, z których połowa znajdowała się w stabilnej sytuacji finansowej, a połowa była zagrożona bankructwem. Pierwotna wersja modelu została stworzona dla firm przemysłowych, jednak z czasem dostosowano go także do przedsiębiorstw spoza sektora produkcyjnego oraz spółek działających na rynkach wschodzących.

'''Postać funkcji modelu przybiera poniższą postać:'''

<math>Z = 1,2X_2 + 1,4X_2 + 3,3X_3 + 0,6X_4 + 0,999X_5</math>

Gdzie:

<math>X_1 = 
</math> [[Kapitał obrotowy]] / [[Aktywa]];

<math>X_2= 
</math> [[Zysk]] zatrzymany / Aktywa;

<math>X_3 = 
</math> [[EBIT]] / Aktywa;

<math>X_4 = 
</math> Wartość rynkowa kapitału własnego / Wartość księgowa zobowiązań; 

<math>X_5 = 
</math> [[Przychody ze sprzedaży]] / Aktywa;

'''Wartość Z-score pozwala na ocenę prawdopodobieństwa bankructwa:'''

Z > 2,99; niskie ryzyko upadłości

1,81 < Z < 2,99; strefa pośrednia

Z < 1,81; wysokie ryzyko upadłości

== Zobacz też ==

* [[Analiza dyskryminacyjna]]
* [[Modele oceny zagrożenia upadłością]]

== Bibliografia ==

* Altman, Edward I. (September 1968). "Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy". ''Journal of Finance''. '''23''' (4): 189–209.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1968.tb00843.x
* Mączyńska E., Zawadzki M. (2006), ''Dyskryminacje modele predykcji bankructwa przedsiębiorstw'', Ekonomista, nr 6

[[Kategoria:Wskaźniki finansowe]]